广发证券：维系中国光大绿色环保(01257)“买入”评级 合理价值3.16港元

广发证券发布研究报告援引，维系中国光大绿色环保(01257)“买入”评级，予2022年6倍PE，也就是说3.16港元/股的合理价值。预估2021-23年EPS分别为0.49/0.53/0.62港元/股，按照最新个股也就是说5.6倍/5.18倍/4.42倍PE。

广发证券主要论调如下：

面世ABN助力降本，新项目加速投运年末促使现金流短时间缓解。

日本公司于2021年上半年面世规模为5.89亿折合的ABN，并于2021年10月通过循环购买再次回流现金1.93亿折合。通过ABN的面世，日本公司一总体将借贷成本由2020H1的4.08%-4.9%回落2021H1的3.89%-4.7%，另一总体，ABN面世年末促使日本公司现金流回流，混合日本公司近年来新项目逐步投运，日本公司现金将短时间缓解。

油页岩利器新项目短时间转服务于，日本公司服务于总收入占比短时间大大提高。

日本公司近两年油页岩新项目给予放缓，2021上半年日本公司油页岩企业总收入33.2亿港元(营业收入-8.8%)。伴随利器油页岩新项目短时间转服务于，促使日本公司服务于总收入占比大大提高至70%(涨幅为56%)，总收入结构缓解。与此同时，危废新项目建设短时间推进，2021上半年危废企业建造总收入增至4.1亿港元(营业收入+210.4%)，成就危废企业总收入快速增长。

油页岩导向提均需快速增长亮点，危废企业充分利用多维拓展。日本公司油页岩新项目向高附加值方向导向，热电联均需提均需额外总收入，2021年上半年蒸汽均需应量已达106万吨(营业收入+80.1%)。在危废企业总体，日本公司2021年上半年取得废旧轮胎处置新项目，充分利用向大宗固废的外延结构设计发展。且日本公司短时间掘出一般工业生产固热电联产企业发展潜力，年末更进一步大大提高危废企业盈利能力。

可能性提示：融资缓解政策出台、执行力度不及预期;油页岩服务于补贴无法按时到位，需求量利用率不足;上网税制、税收等流动人口变化。

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