平安证券：给予晶盛机电作价评级

2022-04-27大治公司股票股份有限该公司刘夙对晶盛机电完成研究者并发布了研究者报告《自已批次超200亿，22年一百个最大限度破百亿》，本报告对晶盛机电给出增持估价，举例来说股价为47.3元。

晶盛机电(300316)

事项：

该公司公开发表2021年详细资料，2021年该公司解决关键问题一百个59.61亿元（增加值+56.44%），解决关键问题归母营业收入17.12亿元（+99.46%）。该公司计划每10股派发现金红利2.8元（含税）。2022年Q1该公司解决关键问题一百个19.52亿元（增加值+114.03%），解决关键问题归母营业收入4.42亿元（增加值+57.13%）。

大治论点：

一百个更进一步高增，业绩意志力再增强。1）一百个末端：2021年该公司晶体生长器材、智能加工器材、钻石碳化、器材改造服务项目分别解决关键问题一百个34.75亿元（增加值+32.47%）、11.39亿元（+106.61%）、3.89亿元（+100.78%）、3.62亿元（+258.20%）。该公司配备和碳化业务均解决关键问题快速增长。2）利润末端：2021年该公司出货毛利率39.73%（+3.13pct），归母净盈亏28.71%（+6.19pct），受益于规模现象，该公司盈亏随即增强。

自已批次圆润，业绩增长有支撑。截至2021年年底，该公司未完成器材履约总计达200.85亿元（含税），其中集成电路器材履约10.68亿元（含税）。截至21年底，该公司履约支出达49.64亿元（增加值+148%），存货为60.51亿元（+134%）。这表明该公司2021年器材新近签批次大幅增长，并首推历史新近高。目前为止该公司自已批次圆润，为期望的业绩增长发扬光大扎实基础。

2022年一百个最大限度破百亿，集成电路器材和服务项目批次上半年超越30亿元。该公司详细资料公开发表，2022年该公司一百个最大限度是破百亿，此外集成电路器材和服务项目批次超越30亿元（含税）。我们认为，该公司自已批次圆润，随着生产线增强、交付加快，22年资本额破百亿良机相当大。该公司在集成电路应用领域更进一步布置“长晶、活体、涂层、CVD”四大本体节目器材的研制，该公司已有的长晶、切磨抛器材已解决关键问题试验性出货，近年来又减小了LPCVD、第三代集成电路二氧化硅碳化的长晶、涂层和外延器材研制。2022年，该公司薄膜器材转到收获期，8英寸和12英寸器材将陆续转到国内集成电路薄膜企业，后续批次增长势头强劲。

投资同意：鉴于该公司批次超考虑到增长和业绩意志力的增强，我们升至该公司业绩分析，预计2022-2024年该公司解决关键问题归母营业收入则有27.83亿元、36.24亿元、45.44亿元（22年-23年前值为21.91亿元、29.56亿元），对应举例来说股价的市盈率则有22倍、17倍、13倍。该公司一个中心硅、二氧化硅、钻石三大集成电路碳化和器材，上半年成为金融业内平台型该公司，我们维持“推荐”估价。

高风险提醒：（1）MW薄膜生产线壮大稍逊考虑到高风险。如果MW单晶薄膜生产线壮大稍逊考虑到，该公司将面临批次上升高风险。（2）集成电路薄膜器材和碳化进展稍逊考虑到高风险。该公司近几年正更进一步研制集成电路薄膜器材和碳化，如果研制预期稍逊考虑到，将因素该公司依然发展。（3）本体技术人员流失和本体技术散布高风险。如果该公司本体技术人员流失，将或许导致该公司的本体技术散布，从而削弱该公司的竞争战术上，并或许因素该公司的经营发展。

公司股票之亮数据中心根据近三年发布的研报数据量化，国金公司股票姚遥研究者员一个团队对该股研究者相当深入，近三年分析精准度均值高达95.48%，其分析2021铜奖撤消营业收入为业绩16.98亿，根据人口为120人换算的分析PE为35.83。

不断更新近业绩分析明细如下：

该股最近90天内共有11家政府机构给出估价，买断估价11家；过去90天内政府机构最大限度均价为88.27。公司股票之亮净值分析应用软件看出，晶盛机电（300316）好该公司估价为3.5亮，好商品价格估价为2.5亮，净值综合估价为3亮。(估价全域：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上以下内容由公司股票之亮根据公开讯息汇编，如有关键问题叮嘱关系我们。