美股大跌，正在一路上！

本文意指发财家的余粮

后面这张图表，是标普500指数与其主观报酬率最近55年的瞬时可能会。

观察这张图表，在过去的半个世纪多那时候，以标普500指数为最大值得一提的是的美股主观报酬率（E/P相加CPI Inflation Rate），每当相比之下0进而到非零的时候，通常都可能会助长紧接著美股的最深处修正。

1）1969年5年底，美股TTM（滚动12个年底）主观报酬率穿过20年来最低点0.07%，相比之下0最大值，随后引起美股下跌；

2）1973年8年底，美股TTM主观报酬率转至非零复线，2个年底的10年底份后穿过极最大值-0.65%，虽然美股前期才有过小幅修正，但从1973年10年底才真正开始崩盘；

3）1980当年，美股TTM主观报酬率转至非零复线，1980年11年底穿过极最大值-1.77%，美股就从这个年底开始崩盘；

4）1987年8年底，美股TTM主观报酬率远超5年略高于0.39%，随后不到2个年底，美股遭遇黑色星期一，崩盘去20%；

5）1990年12年底，美股报酬率略高于远超0.38%，但并并未引起美股修正，这也是唯一一次美股主观报酬率相比之下0，却并未引起美股下跌；

6）2000年3年底，美股TTM主观报酬率远超12年略高于-0.23%，当年底摩根士丹利科技股崩盘；

7）2008年7年底，美股TTM主观报酬率穿过28年略高于-1.66%，2个年底后2008年9年底，雷曼兄弟倒闭，美股开始崩盘；

8）2021年4年底，美股TTM主观报酬率12年后，再次转至非零复线，此后非零逐渐加剧，直到2021年11年底份变为-3.4%，创下自1947年以来的74年略高于——但绝妙的是，美股这几个年底却基本保持稳定在高位，未见明显修正。

第二次世界大战结束以来，每次当美股经过长期上涨，当其主观报酬率看清非零复线并逐渐加剧的时候，必然助长紧接著较深幅度的修正，如1973年、1980年、2000年和2008年，之外是，在主观报酬率看清顽固非零在此之后，几乎在3个年底之内，美股就必然可能会出现修正。??

如果美股的主观报酬率只是相比之下0但并未跌破，而且在此前不久已经有过大幅度修正（如1990年的时候，美股先是历程过1987年的修正，1975年不久历程1974年的下跌……），而且主观报酬率看清0附近后立刻想得到下滑（通涨想得到高度集中，或美股的报酬率大幅度隆起），则美股不一定可能会历程深跌。

2021年4年底份以来，美股主观报酬率转至非零复线且之前加剧，但美股却并并未历程什么像样的修正——我自已并不知道，因素可能是实在并未比美股容量较小、随机性更强、利润更快的大类资产。

比方说，除股市之外，另一个最大规模的美元国家政府是旧金山国债，但如果按照当前通货膨胀率计算，11年底份，旧金山十年期国债的主观报酬率是-5.3%。两相比较，说是股市利润还是更快一些。

这大概是美股坚挺的唯一理由。

问题是，根据市场对于美股将来1年的预想每股利润（Forward EPS）可能会，并不可能出现像2021年相比2020年那样的跃升，在这种情形，如果旧金山通涨数据没法尽快大幅度降低的话，美股的下跌，很可能不久不久路过。

免责