豆油近期累库显著 玉米反弹行情接近头部区域内

来源：安粮衍生品 作者：安粮衍生品

研报正文

油脂：

现货北郊场效益：一级豆油日照凌云海报差价 8380 元/吨，y09+260 元/吨，较上一交易日减120 元/ 吨。

北郊场效益分析：

(1)一个系统侧：旧金山加息周期或进入收尾阶段，旧金山从前或继续向不强衰退一个系统周期轮换(这种不强衰退并不想引发严重直接影响的一个系统经济及股北郊即我们常说的不强着陆)。这两项直接影响的产品北郊场效益一个系统层侧的意味著差来自于预见美联储央行转向的路径和一段时间，全球一个系统经济走不强的深度和欧美不强复苏的成色，一个系统环境仍遗在诸多效用、博弈因素所。

(2)International黄豆方侧：年末所的 6 年末旧金山农业部稻米占地获选报告结果显示美豆稻米占地预定为8350万英亩，年末意味著为 8700-8850 万英亩，获选报告非常大利多。

(3)本土豆油供需侧：2023 年 7 年末黄豆到港量为 882.2 万吨(上年末预报参数885.8 万吨，去年同期为 764.1 万吨)。从前效益总体，或为中心夏天因素所小幅不稳定性。本土豆油近期累库非常大，由去库转向累库的恰好已于前期显露。

天衣无缝若有：豆油 09 合约，短线或游戏平台编订。

黄豆：

现货信息：各地区黄豆均差价为 2769 元/吨，东北三省及内蒙重点深加工中小企业最初黄豆主流购并均差价 2686 元/吨;解放区黄淮重点中小企业最初黄豆主流购并均差价 2927 元/吨;锦州港(15%水后/容重 680-720)平仓差价 2820-2840 元/吨;蛇口港散粮黄豆成交差价 2940 元/吨。

北郊场效益分析：

从外盘来看，USDA 获选稻米获选报告结果显示，旧金山黄豆稻米占地预估为9409.6 万英亩，较 2022 年理论上稻米占地 8857.9 万英亩增加 6.2%，大幅超出北郊场效益意味著，缔造10 年最高者高度，对差价格促使利空直接影响，但近期旧金山小麦旱情促使的威胁对差价格逐步形成支柱;从本土来看，北郊场效益储备短一段时间下降，行商贵金属储备日趋减少，黄豆差价格短一段时间反弹;三角洲蔬菜及加工收入仍差，三角洲中小企业主要是稳定性采购效益，随采随用集中于，建库善意不强，但控制台中小企业储备上排，三角洲加工中小企业及蔬菜中小企业遗稳定性补库效益，给黄豆差价格促使支柱。

操作建议：短期 09 合约反弹股票差价格接近头部范围，后期仍遗下行效用，可关注逢高配置空单良机。

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