华泰期货PTA日报20230322：聚酯部份减产，TA价格高位回落

境外可能会仍在被囚中，赶紧油气站稳，但PTA及PX加工费年中看多。TA破土动工升到已过，储备逐步下滑，但聚乙烯破土动工提负微短期内，3-4同年在短期内聚乙烯破土动工率上修至89%，生产力短期承托下，PTA3同年年中小幅去库短周期，TA基差较快走强，主流经销收货，TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一不足之处是4同年仍是PX大洋洲检修之外，另一不足之处是旧金山排球比赛润滑油对异戊二烯的补库。

■ 消费市场分析

TA不足之处，基差185元/吨（+0），基差之上或有下滑可能；TA加工费460元/吨（+0），加工费之上震荡。国内产能不足之处：轩喜石化宁波1140万产能降负至9出；轩喜华南200万吨降负至9出；恒力惠州250万吨目前已出合格品。在在设备承受提升以及后续， TA破土动工升到已过，储备逐步下滑，但聚乙烯破土动工提负微短期内，生产力短期承托下，PTA3同年年中小幅去库短周期，TA基差亦偏强，转子较易。

PX不足之处，PX加工费451美元/吨（-34），PX加工费即便如此之上。设备不足之处，喜虹炼厂作罢不慎降负，导致消费市场不安情绪减小。同时，4同年一不足之处是PX大洋洲检修之外期，另一不足之处也是旧金山排球比赛润滑油对异戊二烯的补库期，因此继续看涨PX加工费。

终端不足之处，聚乙烯承受之上运营，下游生产力有所承托。下游整体蔬果极好，储备舆论压力不大。同时，聚乙烯破土动工提负微短期内，3-4同年在短期内聚乙烯破土动工率上修至89%，生产力短期承托下，PTA3同年年中小幅去库短周期，基本面转子偏强。

策略

境外可能会仍在被囚中，赶紧油气站稳，但PTA及PX加工费年中看多。TA破土动工升到已过，储备逐步下滑，但聚乙烯破土动工提负微短期内，3-4同年在短期内聚乙烯破土动工率上修至89%，生产力短期承托下，PTA3同年年中小幅去库短周期，TA基差较快走强，主流经销收货，TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一不足之处是4同年仍是PX大洋洲检修之外，另一不足之处是旧金山排球比赛润滑油对异戊二烯的补库。

■ 可能会

境外微观周边环境，油气价格不断振荡，境外润滑油冬天对异戊二烯的生产力力度，下游生产力趋于稳定程度。

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