开源证券：给予美年健康转手评级

2022-04-18开源证券股份有限美国公司蔡明子,古用意对美年健康进行研究并发布新闻了研究报告《美国公司信息更新报告：业务盈利明显改善，精细化服务于初显成效，创新业务催生新持续增长》，本报告对美年健康给出买进估市价，也就是说股市价为5.7元。

美年健康(002044)

2021 年业务盈利明显改善，基本面稳步向好，维持“买进”估市价

4 年末 15 日，美国公司发布新闻 2021 年年报：2021 年付诸年收入 91.56 亿元（+16.66%，皆同比 2020 年）；付诸归母上年 0.64 亿元（-88.36%）；付诸扣非上年 0.73 亿元（+112.11%）；付诸业务性现金流净额 20.60 亿元（+109.33%）。同时，美国公司就2021 年 9 年末发布新闻的定增预案部份概要进行更新，发布新闻修订稿，目前定增预案不太可能在董事会、股东大会技术性审议通过，尚须经中国证监会核准。受限于疫情影响以及质控开发成本、杂货店面通用服务于开发成本减少等因素，我们下调 2022-2023 年盈利得出， 预计美国公司 2022-2024 年归母上年分作 4.00 (原为 5.35)、 4.87(原为 6.63)、6.07 亿元， EPS 分作 0.10/0.12/0.15 元，也就是说股市价相同 P/E 分作 55.8/45.8/36.8倍，在提升医质及服务、精细化政府机构控制能力巩固、数字化全方位助力、创新引领等因素下，美国公司不太可能带入量、市价、质三重提升的拐点期，维持“买进”估市价。

2021 年盈利逐季改善，到检不均衡改善，的销售经济体制减员增效成效显著

美国公司 2021Q1 至 Q4 年收入逐季持续增长，2021Q1 至 Q2 利润逐季减亏明显，Q4 为体检旺季，付诸较高持续增长。2021 年美国公司业务性上年预计为 1.25 亿元，盈利相较2020 年明显改善（2020 年多门为-2.7 亿）。从量市价拆分看，美国公司年收入上升主要是人次减少，2021 上半年母公司杂货店体检人次上升 11.8%，有限责任公司杂货店体检人次上升 23%，证明有限责任公司杂货店快速发展，美国公司壮大储备标的较为优质。2020 年疫情进一步提高个检到检不均衡， 2021 年明显改善。 2021 年的销售单人举例来说 103.4 万，较 2020 年减少 20.65万（2020 年较 2019 年减少 3.7 万），美国公司的销售经济体制减员增效取得显著成效。

新任经理助力提升美国公司服务于控制能力，创新业务催生新持续增长

美国公司进一步提高数字化转型，主管全国 600 百余人杂货店面通用。精细化政府机构方面，陆续升级还包括的销售、体检、健康政府机构领域。开发集团统一创新外卖，催生新产品合上。

风险查看：精细化政府机构控制能力提升稍逊预期；体检中心壮大操作过程中的政府机构风险

证券之五星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据量度，中金美国公司张琎副研究员团队对该股研究较为深入，近三年得出准确度均值为37.28%，其得出2022年度归属上年为盈利5.03亿，根据现市价换算的得出PE为43.85。

最新盈利得出明细如下：

该股最近90天内共有2家部门给出估市价，买进估市价2家。证券之五星估值数据分析工具显示，美年健康（002044）好美国公司估市价为3.5五星，好定市价估市价为1.5五星，估值综合估市价为2.5五星。(估市价适用范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上概要由证券之五星根据公开信息整理，如有缺陷商量密切联系我们。